在之前的文章 👉 筛选了一份基金公司名单！ 中，为了降低分析成本，利用一些简单的指标，我筛选出了以下几个基金公司（名单不分先后）：

基金公司	状态	是否长期关注
中银基金管理有限公司	已完成	否
交银施罗德基金管理有限公司	已完成	是
兴证全球基金管理有限公司	已完成	是
嘉实基金管理有限公司	已完成	否
富国基金管理有限公司	待分析	-
工银瑞信基金管理有限公司	待分析	-
易方达基金管理有限公司	待分析	-
银华基金管理股份有限公司	待分析	-

按照顺序，今天来分析一下嘉实基金。

1、公司简介

嘉实基金管理有限公司，成立于1999年3月，国内最早成立的十家基金管理公司之一，现已发展为具有“全牌照”业务的综合性国际化资产管理集团。

下图是嘉实基金的股权结构：

其中 DWS Investment Singapore Limited 是德意志资产管理（亚洲）有限公司下属子公司。

因此，嘉实基金也是一家中外合资的基金管理公司。

2、基本数据

下表是嘉实基金的基本数据（2022-01-23）：

类别	数值	排名
非货币型基金规模	4291.49亿	9
非货币型基金平均规模	12.23亿	32
近5年股票型基金平均收益	102.62%	21
近5年混合型基金平均收益	78.34%	76
金牛奖获奖数	9	3
基金经理平均任职年限	2年又95天	34

基本数据中，近 5 年混合型基金平均收益表现较差，非货币基金平均规模排名一般。

表现较好的是金牛奖获奖数，排名第 3。由于金牛奖获奖数和近 5 年平均收益排名不是很匹配，所以我又仔细看了下嘉实基金获奖的时间分布，发现它的获奖时间集中在 2005～2014，这 10 年一共获奖 8 次，而近 7 年仅 2018 获奖一次。

和嘉实基金类似的还有华夏基金，14 年之前频频获奖，15 年之后颗粒无收。

由此可见，嘉实基金近些年掉队明显。

注：基本数据更新日期截止 2021-12-19，懒得更新了，5 个多月公司基本面不至于发生根本性变化。

2.1 各类型基金规模占比

嘉实基金各类型基金规模占比如下图所示：

不同于重债券的中银和混合型基金、债券型基金、货币型基金三足鼎立的交银，也不同于混合型基金、货币型基金并重的兴证全球，嘉实基金在货币型基金、股票型基金、混合型基金和债券型基金这四种主流型基金上齐头并进，均衡发展。

注：本小节数据来源于天天基金，截止日期 2022-05-14。

2.2 股票型基金数据

嘉实基金旗下有 117 只股票型基金，总规模 943.83 亿。

下图是嘉实基金股票行基金近年来的平均收益情况：

除了近 5 年平均收益跑赢同类平均水平（排名 21）外，其余时间段都和平均水平持平，这个水平只能说是差强人意。

结合前面的筛选标准：

如果平均收益水平再低一点，嘉实基金就要跌出我们的榜单了。

再看一下全市场股票型基金和嘉实的股票型基金规模增长趋势对比图：

全市场股票型基金规模上涨 214%，同期嘉实股票型基金规模上涨 73%，远远不及平均水平。

这也印证了最初的结论：嘉实基金近几年正在逐渐掉队。

注：本小节数据来源于天天基金，截止日期 2022-05-14。

2.3 混合型基金数据

截至目前，嘉实基金旗下的混合型基金有 160 只，总规模 1663.12 亿。

规模不算小，然而它的平均收益却很难看：

近 3 年和近 5 年平均收益显著低于平均水平，根据前面的基本数据，它的混合型基金近 5 年平均收益排名才 76。

虽然前面交银、兴全的股票型基金平均收益排名也很低，但是他们的规模都很小，并不是公司的主力产品，能够理解。

混合型基金规模在嘉实基金整体规模中，占比达 21.37%，去掉货币基金后，更是高达 36.8%！

主力产品的平均收益如此之差，实在是出乎意料！

注：本小节数据来源于天天基金，截止日期 2022-05-14。

2.4 债券型基金数据

下图是嘉实基金债券型基金的数据：

1391.32 亿的规模，初看还行，但是平均收益却不够看了。

无论是哪个时间段，嘉实基金债券型基金的平均收益都低于平均水平。

注：本小节数据来源于天天基金，截止日期 2022-05-14。

3、投资理念

下面是从嘉实基金官网找到的投资理念相关的描述：

长期以来，嘉实基金就通过基本面研究去找到未来最好的行业和最好的公司，再通过投资去实现我们对于公司未来价值的创造和判断。所以，无论未来中国市场的成长潜力方向如何演变和交叉，我们为投资人创造回报的投资逻辑都不会变，就是坚持深度研究驱动的基本面投资为客户带来的价值。

深度研究是嘉实持续为客户创造长期回报的核心支柱之一。自成立以来，嘉实始终坚守“研究驱动投资”的投资理念，将深入的基本面研究与数量研究相结合，通过对宏观、策略、行业和公司等全方位深入研究，发掘财富价值，为实现客户资产长期稳定增值提供有价值的决策依据。

“研究驱动投资”的投资理念听起来怪怪的，难道还有“非研究驱动投资”？

官网这个投资理念看看就好，没什么参考价值。

4、投研团队

嘉实基金官网上关于投研团队的描述只有一句：

发展至今，嘉实投研能力已覆盖精品股票、基石固收、Super ETF、海外投资、资产配置五大投资能力，拥有近300人的投研团队。

天天基金最新数据显示，嘉实基金目前有 81 位基金经理，在 182 家基金公司中排名第一，而基金经理平均任职年限排名 37。这说明嘉实基金投研团队存在人员多、变动频繁的特点。

在网络上搜索嘉实基金投研团队的信息，也频频看到“青黄不接”、“大幅裁员”等字样，进一步佐证了上面的观点。

5、合规信息

网络上能搜到的嘉实基金违规的信息很少，有一条 18 年的新闻，因为前几年的内部交易，嘉实基金收到了证监会的行政处罚事先告知书[1]，但是在证监会的官网上，并没有搜到最终的行政处罚决定。

由此可见，在合规这一部分，嘉实基金做得还是不错的。

6、结论

至此，嘉实基金的分析告一段落。总结如下：

1. 嘉实基金整体规模处于全部基金公司前列，但是近几年呈现明显的掉队趋势，平均收益表现一般，掉队明显，基金规模大而不强。
2. 投研团队上，基金经理人数众多，但是平均任职年限较短，呈现人数多、流动性高的特点。

就我个人而言，目前不会考虑这家公司的任何产品。

参考资料

[1]. 因内幕交易被罚？6家基金公司出来说话了, http://fund.eastmoney.com/a/1593,20180529879071835.html

最后

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说明：本文仅为个人投资记录及思考，不构成任何具体的投资建议！