基金公司分析（六）——工银瑞信

在之前的文章 👉 筛选了一份基金公司名单！中，为了降低分析成本，利用一些简单的指标，我筛选出了以下几个基金公司（名单不分先后）：

基金公司	状态	是否长期关注
中银基金管理有限公司	已完成	否
交银施罗德基金管理有限公司	已完成	是
兴证全球基金管理有限公司	已完成	是
嘉实基金管理有限公司	已完成	否
富国基金管理有限公司	已完成	是
工银瑞信基金管理有限公司	已完成	是
易方达基金管理有限公司	待分析	-
银华基金管理股份有限公司	待分析	-

按照顺序，今天来分析一下工银瑞信。

1、公司简介

工银瑞信基金管理有限公司是由中国工商银行和瑞士信贷合资设立的基金管理公司，成立于2005年6月。

下面是工银瑞信的股权结构示意图：

工银瑞信也是一家中外合资的基金管理公司。

忽然发现，前面分析过的 5 个基金公司都是中外合资，看来在公募基金行业中外合资是一种普遍现象。这说明公募基金行业对外开放程度还是比较高的。

2、基本数据

下表是工银瑞信的基本数据（2022-01-23）：

类别	数值	排名
非货币型基金规模	4271.73亿	10
非货币型基金平均规模	15.54亿	28
近5年股票型基金平均收益	143.3%	6
近5年混合型基金平均收益	128.37%	13
金牛奖获奖数	3	20
基金经理平均任职年限	2年又210天	10

非货币型基金规模靠前排名第 10，平均规模排名 28，稍差一点。

比较难得的是，近 5 年股票型基金和混合型基金平均收益排名都不错，不过真实水平还要结合其规模进一步分析。

金牛奖获奖数 3，排名 20，比较一般，近 6 年颗粒无收。

基金经理平均任职年限部分，排名第 10，可见基金经理的稳定性较高。

2.1 各类型基金规模占比

工银瑞信各类型积极规模占比如下图所示：

这个占比比较有意思，货币型基金占总规模的一半，债券型基金占剩下规模的一半，股票型基金和混合型基金又分别占剩下规模的一半！

权益类基金规模占比不到 25%，在分析过的基金公司中，这个比例仅高于重债券的中银基金！

不过合计近 2000 亿的规模绝对值表明工银瑞信在权益类基金上的实力仍不容小觑。

2.2 股票型基金数据

工银瑞信旗下股票型基金有 25 只，总规模 905.09 亿。

下图是股票型基金不同阶段的收益水平：

无论是是近 3 年还是近 5 年平均收益水平，都显著超过同类平均。

注：本小节数据来源于天天基金，截止日期 2022-05-27。

2.3 混合型基金数据

工银瑞信旗下混合型基金有 34 只，总规模 1061.77 亿。

下图是混合型基金不同阶段的收益水平：

近 5 年和近 3 年的平均收益也都是超过平均水平的，不过超过的不多，算是差强人意吧。

注：本小节数据来源于天天基金，截止日期 2022-05-27。

2.4 债券型基金数据

工银瑞信债券型基金总规模 2219.07 亿，在其非货币性基金中占比超 50%，排名第 7。

然而它的收益水平却很一般，仅仅是和平均水平持平。

可以说，在债券型基金上，工银基金的实力明显配不上其规模。考虑到工银瑞信是一家银行系基金管理公司，也就能理解为何有如此的规模了。

注：本小节数据来源于天天基金，截止日期 2022-05-27。

3、投资理念

以下是从工银瑞信官网找到的关于投资理念的描述：

自成立以来，公司坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”为使命，依托强大的股东背景稳健的经营理念、科学的投研体系、严密的风控机制和资深的管理团队，立足市场化、专业化、规范化、国际化，坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”，致力于为广大投资者提供一流的投资管理服务。

虽然“价值投资”、“长期投资”的描述已经泛滥了，但是从它的产品上也能看到一些痕迹。

以工银瑞信的明星产品工银前沿医疗为例，自成立以来，其前十大持仓占比始终维持在 50% 以上，换手率基本维持在 150% 左右，可见操作上是比较符合价值投资和长期投资的特征的。

4、投研团队

关于投研团队的描述，公司官网也比较少：

公司秉持“以人为本”的理念，全方位引入国内外优秀人才，组建了一支风格稳健、诚信敬业、创新进取、团结协作的专业团队。目前，公司(含子公司)共有员工706人，约73%的员工拥有硕士以上学历。公司投研团队由资深基金经理和研究员组成，投研人员177人,投资人员平均拥有约13年的从业经验。

虽然描述有点短，但是近年来，工银基金涌现了一批明星基金经理，如赵蓓、袁芳、谭东寒等。

另外，据报道[2]，工银瑞信主动权益基金经理团队中，自己培养的基金经理占比超过 90%，像赵蓓、袁芳、杜洋、单文等，都是由内部培养出来的。

由此可见工银瑞信投研团队实力以及培养机制。

5、合规信息

2016 年 6 月，原工银瑞信基金经理王勇因“老鼠仓”被有期徒刑2年（缓刑2年），并处罚金250万元。2011年11月至2015年1月，王勇利用管理基金账户掌握的信息，通过其亲属账户违规买卖股票牟利，四年间共牟利249万余元[3]。

2018 年 3 月 26 日，胡拓夫利用担任工银瑞信基金中央交易室股票交易员、副总监，负责执行基金经理的指令下单交易股票，知悉基金交易信息的职务便利，违反规定，使用其实际控制的胡某、耿某名下证券账户，亲自或明示、暗示他人同期于指令交易买入相同股票，趋同买入成交金额共计11.1亿余元，非法获利共计4186.071662万元[4]。

2019 年 2 月，根据中国人民银行营业管理部门行政处罚信息公示（银管罚【2019】3号）显示，工银瑞信基金违反《反洗钱法》，中国人民银行营业管理部对工银瑞信基金作出行政处罚，对工银瑞信基金及及相关责任人分别罚款 190 万元、17 万元，合计罚没207 万元[5]。原因是银瑞信基金未按照规定履行客户身份识别义务、未按照规定报送可疑交易报告。

前面提到过，工银瑞信近 6 年在金牛基金管理公司奖项上颗粒无收，结合金牛基金管理公司奖项的评选规则，我怀疑可能因为违规才导致无法评选上。