在之前的文章 👉 筛选了一份基金公司名单！ 中，为了降低分析成本，利用一些简单的指标，我筛选出了以下几个基金公司（名单不分先后）：

基金公司	状态	是否长期关注
中银基金管理有限公司	已完成	否
交银施罗德基金管理有限公司	已完成	是
兴证全球基金管理有限公司	已完成	是
嘉实基金管理有限公司	已完成	否
富国基金管理有限公司	已完成	是
工银瑞信基金管理有限公司	已完成	是
易方达基金管理有限公司	已完成	是
银华基金管理股份有限公司	已完成	否

按照顺序，今天来分析表格中的最后一个基金公司——银华基金。

1、公司简介

银华基金成立于 2001 年 5 月，注册资本 2.222 亿，是一家全牌照、综合型资产管理公司。

银华基金的股权结构如下图所示：

由此可见，银华基金是一家完完全全的中资基金。

值得一提是的，股权结构中的山西海鑫实业，原法人代表是李兆会，前山西省首富，就是那个年少因故接班海鑫钢铁的富二代。当年他和影视明星车晓结婚的新闻，人尽皆知。如今却欠下巨额债务，下落不明。

2、基本数据

下表是银华基金的基本数据（2022-06-17）：

类别	数值	排名
非货币型基金规模	2335.18亿	20
非货币型基金平均规模	10.66亿	33
近5年股票型基金平均收益	63.75%	26
近5年混合型基金平均收益	74.56%	44
金牛奖获奖数	8	7
基金经理平均任职年限	2年又78天	46

非货币性基金规模排名 20，平均规模排名 33，在前面分析的几家公司中属于很一般的水平。

近 5 年股票型基金平均收益排名 26，混合型基金平均收益排名 44，也比较一般。

基金公司金牛奖 8 个，排名第 7，这个数据倒是很亮眼。

基金经理平均任职年限排名 46，亦是很一般。

按照之前的基金公司筛选标准，银华基金当前的收益水平已经无法进入候选名单。也就是说，2022 年 1 月至今，银华基金的权益基金平均收益排名又下降了不少。

不过本着有始有终的态度，今天还是把银华基金分析一下。

2.1 各类型基金规模占比

银华基金各类型基金规模占比如下图所示：

货币基金占比 59%，超过一半，这在已经分析过的基金公司中是头一个。剩下的份额中，混合型基金和债券型基金占了绝大部分。

一家基金公司的大头是货币型基金，这很难不让人怀疑它的进取心。

2.2 股票型基金数据

银华基金股票型基金规模 224 亿，排名 21:

近 5 年平均收益水平跑赢了平均水平：

起初银华基金能被筛选进名单，就是因为它的股票型基金的平均收益较高。但是通过前面的占比图可知，银华基金的股票型基金在整体规模中占比才 3.39%，还不如指数基金。

由此可见，这个平均收益水平的含金量较低，没有参考意义。

2.3 混合型基金数据

银华基金混合型基金规模 1338 亿，排名 17:

近 5 年平均收益一般，勉强和同类平均水平持平：

第 17 的规模排名以及第 44 的平均收益排名，名副其实的大而不强。

2.4 债券型基金数据

银华基金债券型基金规模 762 亿，排名 29:

下面是它的平均收益水平：

近 5 年平均收益排名 53，无论是近 3 年还是近 5 年的平均收益水平都跑输同类平均，也是大而不强。

3、投资理念

银华基金官网关于投资理念的描述只有简短的一句：

成立以来，银华基金始终坚持做价值投资理念的坚定追随者，不盲目追求短期收益，注重控制投资风险，以细水长流的方式积蓄力量，追求长期持续的稳健回报。

官网这个投资理念看看就好，没什么参考价值。

4、投研团队

银华基金的官网并没有关于投研团队的介绍，仅有一页“基金经理秀”，陈列了全部基金经理的简介。

为了解决基金经理个人能力边界问题，银华基金在投研团队中实行“小组管理制”，小组人员配置齐全，投资风格、逻辑、类型各不相同，尽可能覆盖全行业研究。

这种制度在一定程度上能帮助基金经理扩大研究面，但是因为是“小”组，分到每个方向的研究人员数量有限，研究程度能有多深，我觉得要打个问号。

银华基金的明星基金经理李晓星，其小组一共 7 人，每一位都是不同领域的专家，共同管理团队旗下的基金产品，所以我们看到，李晓星当前管理的基金多达 10 只，累计规模 480 亿，占银华基金混合型基金总规模的 35.8%！

相比起来，我还是更喜欢易方达的“大平台，小团队”的模式——研究员选出股票池子，基金经理按照自己的能力圈再从中选出合适的股票。

5、合规信息

2017 年，证监会对郭建兴发出市场禁入和行政处罚决定书。2013 年 6 月 1 日至 2015 年 9 月 8 日，时任银华基金经理的郭建兴将因任职基金经理获取的基金未公开信息泄露给张超，共同利用未公开信息从事相关证券交易活动。根据相关法律法规，证监会对郭建兴及张超责令改正，没收违法所得约 273 万元，并处以约 821 万元罚款；同时对郭建兴采取 5 年证券市场禁入措施[1]。

2020 年 7 月 15 日，天津证监局对银华富裕基金经理周可彦做出行政处罚兴证书。2013 年 10 月 22 日至 2018 年 12 月 26 日期间，周可彦在他担任“银华富裕基金”基金经理期间，把他掌握的“银华富裕基金”未公开交易信息提供给她妻子进行操作，先于、同期或稍晚于“银华富裕基金”账户趋同交易股票 95只，共赚了 121 万，最后被证监会罚没 242.08 万，证券市场禁入5年[2]。

6、结论

至此，银华基金的分析告一段落，结论如下：

1. 规模上，货币型基金占比较高，非货币型基金。
2. 收益上，非货币积极中占主要部分的混合型基金和债券型基金都表现一般，大二不强。
3. 合规方面，表现一般，主要是基金经理老鼠仓问题。

就我个人而言，短期内不会考虑银华基金的产品。

参考资料

[1]. 中国证监会市场禁入决定书（郭建兴）, http://www.csrc.gov.cn/csrc/c101927/c1042096/content.shtml
[2]. 中国证券监督管理委员会天津监管局行政处罚决定书（周可彦）, http://www.csrc.gov.cn/tianjin/c103598/c1350412/content.shtml

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